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近期全国范围内高温来袭,用电量走高,沿海地区电厂日耗五月下旬以来延续高位。市场再度关注“迎峰度夏”用煤需求,叠加经济复苏途中全社会煤耗需求有望释放,煤炭ETF(515220)自6月27日以来震荡上行,涨近7.5%。
今日盘面来看,煤炭、绿电等高温主题继续表现活跃,云煤能源涨超2%,兖矿能源、永泰能源等跟涨,煤炭ETF(515220)盘中逆市飘红,涨超0.6%。
煤炭板块向来以高分红、高股息率著称,甚至被称为A股“分红王”。特别是最近几年,在“碳中和”的大背景下,煤炭行业资本性开支需求减少,在大幅盈利情况下大额分红也就成了煤企的普遍选择。煤炭ETF(515220)跟踪的中证煤炭指数过去一年的股息率已经超过8%。
值得关注的是,煤炭板块的上市公司多为央国企,不乏很多“中字头”龙头企业。“中特估”概念修复市场估值结构不均衡,煤炭行业有望充分受益。中特估的核心在于解决A股市场估值结构不均衡的问题。“高盈利,低估值,高分红”的煤炭行业有望受益。
当前煤炭板块处于高盈利阶段,但PE仍远低于历史低点,煤炭板块价值被严重低估。煤炭板块PB亦低于2005年低点。就目前的情况来看,煤炭板块有望突破低估值困境。长协政策稳定煤炭价格,未来煤炭板块盈利的稳定性,叠加“中特估”行情的推动,有助于改善煤炭行业低估值情况。
东兴证券认为,2023年煤炭板块投资逻辑主要在需求端,看好疫情政策放开后煤炭需求的恢复;长协政策稳定煤炭价格,当前煤价不具备再大幅下行的基础。对于股票而言,我们认为当前煤炭板块价值被严重低估,无论是PE还是PB都处在低点位置;煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望持续。此外,煤炭产能扩张意愿不足限制未来煤炭供给数量,后期煤价有超预期上涨的可能。
中信证券认为,短期旺季及高温效应推动动力煤价反弹,带动市场情绪回暖。从P/E估值角度及股息率角度看,板块龙头具备长期价值吸引力。我们认为板块估值已经反映了今年以来的煤价下行压力,目前有安全边际。后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。
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