01

1.USDA4月供需报告未作大幅调整，阿根廷减产幅度已被市场充分计价。美豆库存仍偏低，贸易商挺价意愿较强。本次报告后市场关注将转向北美种植情况。当前处于厄尔尼诺中性天气，预计美豆种植将获良好开局，长期来看美豆上方压力较大。市场主要矛盾仍集中在巴西庞大的卖压上，近月升贴水已跌至负数。出口竞争力较强，挤占美豆出口市场。

(相关资料图)

2.国产大豆：近期部分国储粮库发出停止收粮通知，国储收购支撑弱化。春播前农户售粮积极，市场仍有大量大豆等待收购。气温回升抑制下游豆制品厂需求，市场交易不旺，供大于求局面持续。盘面承压较强，关注5000一线支撑。

3.巴西大豆出口卖压持续，5月CNF升贴水下跌至-15美分/蒲，接近底部。近期海关检疫政策调整，大豆进口通关延迟10-15天。油厂断豆停机，现货市场阶段性供应紧张，支撑近月价格。下游饲料企业物理库存被动下滑，提货积极，日均成交26万吨。生猪养殖亏损持续，不利于后市豆粕饲料消费。目前来看海关事件5月前将结束，豆粕总体供需两弱局面暂持续。事件解决后将进入下跌区间。

4.进口菜籽4月到港预估略有回落，减轻供应压力。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振，下方有较强支撑。当前菜粕库存处于偏低位置，累库压力较小。

5.结论及操作建议：豆粕09合约关注3500支撑位，当前3550-3700区间偏弱震荡，节奏上海关事件解决后将进入新一轮下跌区间。豆一07合约关注5000一线支撑。菜粕下方支撑较强，2800-2900区间偏强震荡。

关注事件：美豆种植进度；进口大豆到港延迟；国产大豆政策。

详细报告点击查看：迈科谷物饲料周报-供应压力延迟，下行再度推后丨2023.04.17

02

1.北半球产量低于预期使得市场对巴西糖依赖度提升，市场关注巴西接下来的压榨进度以及运输进度。本榨季巴西预计出口糖2940万吨，接近历史记录，库存维持低位。巴西因今年的农作物也是丰产年，所以食糖出口面临港口运输挑战，港口食糖发运能力受限制，排队时间也将长于往年同期。国际市场的利多因素初步得到释放，但未全部兑现。

2.国内食糖减产已经确定，年度有限的供应下，积极上调价格，销售市场情况略有好转。郑糖是目前农产品中，基本面趋势多头的品种。国内需要关注进口及替代品、国储相关政策。交易所已经对郑糖进行扩板、提保。下方调整空间不会太大，一旦国际产业逻辑影响糖价仍有进一步走高的动能。

3.结论及操作建议：内外盘糖价暂时在基本面阶段性明朗后暂歇，但仍有潜在利多接力逻辑成为市场关注点，糖价有望震荡调整后继续向上。多头趋势未改。短线支撑6650、趋势支撑6500。

4.关注事件：巴西压榨、港口装运进度；中国进口、替代、国储政策。

1.东南亚是产业成本较低的区域，是全球纺织服装消费参照的晴雨表，欧美终端库存的高企，导致东南亚订单走弱，多数企业接单数量下降，外销订单的低迷，使得国内企业将目光放在内销市场，但内销订单也在下滑。替代品的价格也在下滑。产业链整体呈现弱需求的预期。

2.市场寄希望于新年度种植面积大幅下滑，进而调整平衡表，但目前来看也低于预期。

3.结论及操作建议：尽管周边市场提供了支撑，但供需双弱的格局，很难看到趋势性大幅上涨行情。棉价将呈现区间震荡行情走势，压力15380。

关注事件：关注订单内外需情况，种植相关情况。

详细报告点击查看：迈科软商品周报-糖价上涨仍有时，棉价偏弱何时休丨2023.04.17

04

1.上周原油再次突破压力位并在压力位附近横盘运行，维持整体偏强趋势。因此4-5月的时间区间内建议在价格相对稳定参与做多。

2.供需方面，美国炼厂开工基本无变化，而库欣库存则继续下行，接下来一段时间原油的基本面走势有着汽油的相应支撑。值得注意的是美国原油出口的大幅下降，表明美国在二季度将优先供给国内，届时欧洲及拉美地区或需找寻新的进口来源。

3.成品油方面，虽然美国成品油库存继续下行，但下行边际速度已经有所放缓。而美国汽油利润也遭遇上行压力，过去一段时间持续横盘，汽油利润带来的驱动后续或显不足，值得继续关注。

4.结论及策略建议：持有前期多单，4-5月维持偏多对待，WTI若逼近90美元，布油逼近95美元可适当减仓。

5.关注事件：成品油需求表现，欧美地区通胀情况。

查看详细报告：迈科原油周报-突破关键位置，边际增速放缓丨2023.04.17

【PTA&MEG】

1.PTA方面，PX价格继续走强，部分PTA产能停车检修为价格托底；需求端，聚酯负荷小幅下降，纺服终端新订单仍然较弱。乙二醇方面，油价大涨为成本托底，同时关注浙石化等厂商后续减产落实水平，若可以缓解目前乙二醇高库存水平则对乙二醇有一点推动力度。

2.聚酯端受新订单不及预期水平的影响，上周整体负荷开工有所回调，同时后续聚酯纤维和瓶片均有新产能投产，短期需求方面PTA和乙二醇有基本数量保证，但长期要关注需求终端负反馈压制聚酯开工的可能。

3.短期看汽油需求旺季中调油逻辑仍在发挥作用，但对PTA的上涨驱动似有减弱。二季度后，TA价格将重回基本面指导，届时与乙二醇间价差将有所收缩，因此尝试可提前布局TA-EG价差回归套利。

4.策略建议：4月下旬可尝试布局TA09-EG09合约的价差空头，风险偏好较高的情况下可在4100一线做多EG09合约。

5.关注事件：二季度欧美汽油需求，国内纺织厂订单情况。

查看详细报告：迈科PTA&MEG周报—PX高价依旧，基本面仍不乐观 | 2023.04.17

【沥青】

1.供给：上周炼厂综合利润、沥青加工利润有所下降，部分地区减产后沥青开工有所下降，但本周部分炼厂重新转产沥青，开工提升可能较大。沥青4月排产达到294.4万吨，较3月份预计排产（修正后266.2万吨）增加10.6%，成本端原油持续高位下排产计划落实月末有可能受到影响。

2.需求：终端需求继续受到天气情况和资金因素限制，未出现大规模恢复，本周我国大部地区仍会受到冷空气影响，南方降水量将增加，继续阻碍终端需求恢复。

3.库存：上周隆众54加厂库95.9万吨，去库2.4%，70家社库继续累积0.6%，连续累库15周，下游需求恢复迟缓，执行合同厂库向社库转移，造成社库与厂库变动相反。短期看来终端需求尚不具备快速改善条件，社库可能继续维持积累状态。

4.结论及策略建议：上周沥青盘面表现偏强，主要由于总库存数据下降带动预期向好，但是社会库存仍然保持累库，部分炼厂减产加下游执行合同，厂库向社库转移，终端需求尚无显著改善，短期还看不到实际需求的驱动。本周南方地区继续降雨，部分炼厂转产沥青，大概率仍是供强需弱状态，原油不大幅下跌情况下，沥青价格维持为主，06合约3965一线存在技术压力（中期区间3570-4030），空BU06-SC06裂解价差持有。

关注事件：下游需求恢复情况；原油后续表现。

查看详细报告：迈科能源品周报-沥青：库存数据改善，短期价格维持丨2023.04.17

【聚烯烃】

1.上游原材料。上周原油价格震荡，周三美国宣布战略收储的消息后，WTI再次上涨。原油的震荡中枢上移。国内动力煤价格延续弱势，周内下跌幅度较前期收窄。海外天然气走弱，国内四川地区天然气价格小幅上涨。煤炭价格下移对甲醇价格的影响偏空，且未来煤炭价格依然有偏空的预期。

2.上周国内产量下降幅度明显，当前春检季，国内开工下行。产量下降情况下，内地库存小幅度下降，订单待发量有所提高，预计本周内地库存压力不大。港口进港量小幅下降，港口库存去库幅度明显，港口基本面较前期有所好转。从生产利润的角度看，上周山东煤制利润小幅抬升，内蒙煤制利润下降，焦炉气和天然气利润均小幅下降。今年的利润一直同比低位，也是压制产量的一个因素。

3.下游情况。上周下游开工环比好转，煤制烯烃开工率+1.11%，传统下游开工率+2.21%，且同比高位。分项数据显示，上周MTBE开工上行明显，MTBE价格连续上涨。此外，醋酸和甲烷氯化物的开工上行也较为明显。从下游产品的利润角度看，当周传统下游综合利润小幅上行。上周煤制烯烃开工率小幅走高，虽然当前依然处于同比低位。华东甲醇制烯烃利润抬升。

4.结论及操作建议：当前煤炭价格偏弱的状态是盘面空配煤化工的主逻辑，甲醇价格的弱一方面是做为煤化工品种的弱，另一方面是来自基本面的偏悲观预期。上周内地减产和港口去库对前期的偏弱格局有所提振，但未来伊朗货物进口预期下，很难形成趋势性的上涨。当下春检逐步落地，预计短期低产量会维持一段时间。在内地检修与进口量大幅到港之间的时间差上，可在9月合约反弹思路入市。风险点在于煤价的快速下行，或者需求再次回落。

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